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江西铁矿石补涨可能性加大

日期:2018-07-30   责任编辑:佚名

年初以来市场整体看空铁矿石,主要逻辑是供应增加和库存高企。不过,当前看空铁矿石的逻辑已经发生变化,铁矿石库存自6月高点明显回落,供应量低于预期,铁矿石存在补涨的可能,进口成本上升将成为推高价格的重要力量。

今年铁矿石供应量低于预期

今年年初,市场预估全球铁矿石供应量将增加4000万吨,从最新全球铁矿石供应数据来看,全球铁矿石总供应量不仅没有增加4000万吨反而减少了980万吨。数据显示,2017年全球铁矿石产量1975.6百万吨,2018年最新预估产量是1965.8百万吨,2018年铁矿石预估产量下降980万吨。从具体矿山产量来看,澳大利亚矿山增量最大,预估2018年澳大利亚矿山产量增加3170万吨;巴西矿山小幅增加,预估2018年巴西矿山产量增加600万吨;而其他多数地区矿山产量下降。产量预估下降较大的有中国、北美、印度、塞拉利昂等地,中国铁矿石原矿产量下降最大。数据显示,2017年1—6月中国铁矿石原矿产量44915.6万吨,2018年1—6月中国铁矿石原矿产量26710.8万吨,同比下降18204.8万吨,主要原因是环保政策不断加码,中低品位国产矿大量停产。

从铁矿石进口量来看,2017年1—6月中国铁矿石进口量为53950万吨,2018年1—6月进口量为53069.20万吨,同比减少880.8万吨。从港口铁矿石库存来看,6月初,全国41个港口铁矿石库存合计接近1.6亿吨,随后逐渐回落,当前库存总量已降至1.5亿吨下方,库存回落至1月水平。

当前进口铁矿石成本增加明显

6月以来,由于人民币汇率贬值、海运费上涨、粉矿品质提升等因素导致进口铁矿石成本增加明显,不过,成本增加并没有体现在进口铁矿石价格上,后期铁矿石价格可能会补涨。

6月前半月离岸人民币汇率还在6.40左右徘徊,但6月中旬后,人民币汇率加速贬值,目前离岸人民币汇率已经贬值到6.84。6月中旬,普氏62%铁矿指数为65美元/吨,当前仍在65美元/吨左右,由于人民币在一个多月内大幅贬值,进口铁矿石价格将增加30元/吨。从海运费来看,由于国际原油价格上涨,海运费也跟随上涨。近期澳洲至青岛海运费由8.700美元/吨上升至8.950美元/吨,巴西至青岛海运费由21.768美元/吨上升至22.255美元/吨。从品种端来看,前期PB粉矿的高铝问题已有所改善,后期可能恢复至原有水平,力拓公司将重新发运TTX粉品种,拟提高PB粉品质,粉矿品质提升也将提高铁矿石成本。

螺矿价格比值创出历史新高

2017年以来,螺纹钢与铁矿石价格比值大幅上升,今年年初螺矿比值在7.0左右,目前在8.4以上,创出历史新高,今年基金买入螺纹钢卖出铁矿石的操作收益率已接近翻倍,后期如果该比值转向,大概率将以螺纹钢价格小幅上涨铁矿石大幅上涨的形式来实现,在螺纹钢库存水平较低、扩大内需的政策导向下,螺纹钢价格易涨难跌,铁矿石涨幅大于螺纹钢将使得二者比值转而向下。从近期持仓来看,铁矿石合约减仓明显,但价格还在上涨,表明铁矿石空头平仓力度大。

总之,前期看空铁矿石价格的逻辑已发生变化,后期铁矿石价格补涨的可能性较大。

(作者单位:中集同创)


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